HisseSenedi.Org

Turkish Yatırım, Kipa için 11.26 TL hisse başına hedef fiyat belirledi Turkish Yatırım (www.turkishyatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda, eşit ağırlık vererek buldukları hisse başı fiyatı 11.26 TL seviyesinde bulunan Kipa’nın mevcut 8.30 TL’ye göre yüzde 26,3 oranında iskontolu işlem gördüğünü bildirdi. Raporda şu değerlendirme yapıldı: “Kipa Kitle Pazarlama Ticaret ve Gıda Sanayi A.Ş., 1992 yılında İzmir’de kurulmuş olup, yerel bir marka olarak çalışmalarını sürdürürken, 11 Kasım 2003 tarihinde dünyanın önde gelen perakende devlerinden İngiltere merkezli Tesco ile ortaklık gerçekleştirmiştir. Şirketin ana faaliyet konusu hipermarket, süpermarket ve benzeri mağaza ve tesisleri aracılığıyla her türlü gıda ve tüketim maddeleri ticareti ile alışveriş merkezleri, akaryakıt satış ve servis istasyonları işletmeciliği yapmaktır. Şirketin mevcut 111.810.664 TL’lik ödenmiş sermayesini oluşturan ortakların adları, paylarının miktarları ve sermayeye oranları şöyledir: Ege Bölgesi’nde Bornova, Çiğli, Balçova, Gaziemir ve Denizli’de mağazaları bulunan Tesco Kipa, tüm Türkiye’de mağaza açma hedefi doğrultusundaki ilk adımını Haziran 2005’te Bodrum mağazasını açarak atmıştı. 2006 yılına kadar sadece Ege Bölgesi ve özellikle de İzmir’de faaliyet gösteren Kipa mağazaları, bu dönemden itibaren diğer bölge ve şehirlerde de faaliyet göstermeye başlamıştır. Tesco Kipa, 1 Mart 2009 – 30 Kasım 2009 ara hesap döneminde 2 hipermarket 7 ekspres mağaza olmak üzere toplam 9 mağaza açmış olup, 30 Kasım 2009 itibariyle, Türkiye genelinde 35 hipermarket, İzmir, Antalya, Manisa ve Aydın’da bulunan 64 ekspres mağazası ve 2 akaryakıt istasyonuyla toplam 234.963 metrekare net satış alanında hizmet vermektedir. Diğer taraftan, Şirket’in faaliyet konuları arasına elektrik üretiminin eklenmesini sağlamak amacıyla, Şirket ana sözleşmesinin ilgili maddesi, onaylandıktan sonra, Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu’ndan 24 Eylül 2008 tarihinde EO/1770-2/1262 No’lu otoprodüktör lisansı alınmış olup 4 Mayıs 2009 tarihi itibariyle elektrik üretimine başlanmıştır. Mersin Kipa’nın satış alanında gün ışığı enerjisi kullanan şirket, Derince, Yalova, Edirne, Keşan, Çorlu, Lüleburgaz, Kırklareli mağazalarında da gün ışığı enerjisini kullanmaktadır. Şirketin en son hizmete açtığı Ayvalık mağazasında da satış alanının yanı sıra yönetim ofislerinde de gün ışığı aydınlatma sistemi kullanılıyor. Yenilenebilir enerji kaynaklarına yönelerek, enerji verimliliği yüksek ekipmanlar kullanarak iklim değişikliği karşısında önlemlerini sürdüren Tesco Kipa, en kısa zamanda Çiğli mağazasında doğalgazdan elektrik üretmeyi planlamaktadır. Kuşadası ve Marmaris mağazalarında kurulan her biri 30 kwh olan fotovoltaik tesisler, güneş enerjisinden elektrik üretme konusunda Türkiye’nin halen en büyük tesisleri olma özelliğini korurken, alınan önlemler ile, Kipa’nın tüm mağazalarında, elektrikten yıllık %18 oranında tasarruf edilmiştir. Bunların yanısıra, uygulanabilir alanlarda jeotermal gibi diğer yenilenebilir enerji kaynaklarına yönelinmesi planlanmaktadır. Şirket’in 30 Kasım 2009 tarihi itibariyle bünyesinde istihdam edilen ortalama personel sayısı 6.919 iken, bu rakam Aralık 2009 tarihi itibariyle 7.184’e ulaşmıştır. (30 Kasım 2008 itibariyle ise şirketin personel sayısı 7.005 kişiydi.) FİNANSAL ANALİZ Kipa’nın hesap dönemi 11 Ağustos 2005 tarihli Yönetim Kurulu kararı çerçevesinde her yılın Mart ayının 1. günü başlar ve sonraki yılın Şubat ayının son günü sona ermektedir. Son açıklanan 9A09 dönemi mali tablolarına göre (1 Mart – 30 Kasım 2009 dönemi), Tesco Kipa’nın aktif büyüklüğü 1Y08 dönemine göre (2009 yılının Şubat ayı sonuna göre) %2,4 oranında artış göstererek 1,5 milyar TL’ye ulaşmış olup, aktifin %11,4’ünü stoklar, %77,5’ini duran varlıklar oluştururken, maddi duran varlıklar ve yatırım amaçlı gayrimenkuller toplam aktifin %73’ünü teşkil etmektedir. Şirket’in sahip olduğu yatırım amaçlı gayrimenkullerin önemli bir kısmı, kira sözleşmeleri kapsamında kiraya verilen mağaza alanları ve bu alanlara isabet eden arsa paylarından oluşmaktadır. Bankalarla ve Şirket’in ana ortağı Tesco PLC ile yine grup şirketlerinden Tesco Stores Ltd. ile yapılan çalışmalar sonucunda, Şirket ihtiyaç duyması halinde piyasa koşullarında nakdi kredi kullanılabilmekte ve yine Şirketin ihtiyaç duyması halinde kullanıma hazır nakdi ve gayri nakdi kredi limitleri belirlenmektedir. Alınan kredilerdeki artış bir yandan da ödenen finansal giderleri artırmıştır. Şirketin 30 Kasım 2009 itibariyle 55,1 milyon TL anapara 251 bin TL faizden oluşan toplam 55,4 milyon TL tutarında finansal borcu bulunmaktadır ki, bu borç yatırım harcamaları ödemelerinin finansmanında kullanılmıştır. Ayrıca Şirket’in ana ortağı Tesco PLC’den kullandığı krediler 650 milyon TL, Tesco Stores Ltd.’den kullandığı krediler 60 milyon TL’si anapara ve 1,7 milyon TL’si faiz olmak üzere toplam 61,7 milyon TL’dir. Anapara ödemelerinden 60 milyon TL’nin vadesi 31.03.2010, 650 milyon TL’nin vadesi 02.10.2058 olup faizsiz krediden oluşmaktadır. 9A09 döneminde şirketin net satışları, 9A08 dönemine göre %10 artışla 1,157 milyon TL’ye yükselirken, 3Ç09 dönemi net satışlar bir önceki çeyreğe göre %1,6 oranında gerilemiş, 3Ç08 dönemine göre ise %5,77 artış göstererek 393 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satışların tamamı yurtiçi satışlardan oluşmakta olup, satış artışı mevcut mağazalardan ve 1 Mart 2009 – 30 Kasım 2009 hesap döneminde (9A09) açılan yeni mağazalardan kaynaklanmaktadır. Satış rakamının %92,9’unu ticari mal satışları oluştururken, %7,1’lik payı kira gelirlerinin yanı sıra satıcı ve taşeronlara sağlanan hizmetler oluşmaktadır. Sadece yurtiçine satış gerçekleştiren şirket, yurtiçindeki 99 mağazasıyla, net 234.963 m² satış alanı üzerinde faaliyet göstermektedir. Satışları net satış alanına oranladığımızda şirketin metrekare başında 4.925 TL satış gerçekleştirdiğini görmekteyiz ki, bu oran BİM ve Migros’un metrekare başına satış rakamlarına göre sırasıyla %3,9 ve %12,7 oranında aşağıda kalmaktadır. 9A09 döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre satışlarında %10 artış gerçekleştiren Kipa’nın yurtiçi satış payında ise geçen yılın aynı dönemine göre gerileme olurken, bu dönemler itibariyle yurt içi satış payını artıran tek şirket BİM olmuştur. Şirketin satış maliyetlerinde 9A09 döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre %7,8 oranında artış yaşanırken 3Ç09 döneminde, geçen yılın aynı dönemine kıyasla maliyetlerde sadece %0,6 artış yaşanmıştır. Satışlarda yaşanan yüzdesel artışın, maliyetlerde yaşanan yüzdesel artıştan fazla olması sebebiyle 9A09 döneminde şirketin brüt karında geçen yılın aynı dönemine göre %16,62 oranında artış yaşanırken 3Ç09 döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre %22,13, bir önceki çeyreğe göre ise %10,77 oranında artış görülmektedir. Brüt karda yaşanan artışa paralel olarak, 9A08 döneminde %24,5 olan brüt kar marjı, 1,5 puan artış göstererek 9A09 döneminde %26’ya yükselirken, 9A08 döneminde %1,3 olan FAVÖK marjı da yatırımların da etkisiyle 2,2 puan artış göstererek, 9A09 döneminde %3,5’e yükselmiştir. 2009 yılında hemen her dönem boyunca artış gösteren brüt kara karşın, yine her dönem itibariyle artış gösteren pazarlama, satış ve dağıtım giderlerinin yanı sıra genel yönetim giderleri ve diğer faaliyet giderlerinde yaşanan artış, şirketin 9A09 döneminde 17,8 mn TL faaliyet zararı yazmasına neden olmuştur ki, faaliyet zararına 29,7 milyon TL’lik esas faaliyet dışı net finansal gider de eklenince şirket 9A09 dönemini 47,7 milyon TL net zararla tamamlamıştır. Buna karşın 9A09 döneminde elde edilen 47,7 milyon TL net zarar, 9A08 döneminde yazılan 78,8 milyon TL’lik zarara göre %40 oranında bir azalışa işaret etmektedir ki bu iyileşme 3Ç09 döneminde hem brüt karda yaşanan artış hem de diğer faaliyet giderlerinde meydana gelen azalmadan dolayı, 3,2 milyon TL faaliyet karı yazılmasıyla sağlanmıştır. Faaliyet giderlerinde yaşanan artış şirketin ana sorununu oluştururken, bankalardan borçlanmak yerine ana ortağa borçlanan şirketin diğer bir sorunu da, büyümeyi finanse etmek için ortağından kullandığı kısa vadeli krediler nedeniyle oluşan finansman maliyetine katlanmasıdır. Şirketin önümüzdeki dönem açacağı yeni mağazalarla net satış gelirlerinde yaşanan iyileşmenin devamlılığının sağlanması ve artan brüt kar, bu giderlerin dengelenmesini sağlayacağı için, şirket yeni mağaza açma politikasını bu doğrultuda belirlerken, faaliyet giderlerini de dengelemeye çalışmaktadır. Mevcut piyasa değeri ile şirket 2,03x PD/DD, 0,61x PD/Satışlar, 3.950 PD/Net Satış Alanı ve 12,47x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, İMKB’de yer alan benzer şirketler ise 5 Şubat 2010 kapanışları itibariyle ortalama 2,13x PD/DD, 0,88x PD/Satışlar, 5.502 PD/Net Satış Alanı ve 19,05x FD/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir. KIPA bu doğrultuda PD/DD, PD/S, PD/NSA ve FD/FAVÖK’e göre sırasıyla %4,8, %30,7, %28,2 ve %35,1 oranında iskontolu işlem görürken, eşit ağırlık vererek bulduğumuz hisse başı fiyatı 11,26 TL olup, mevcut 8,30 TL’ye göre %26,3 oranında iskontolu işlem görmektedir.”

Turkish Yatırım, Ülker için 4.83 TL hisse başına hedef fiyat belirledi. Turkish Yatırım (www.turkishyatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda, 4.83 TL hisse başına hedef fiyat belirlediği Ülker’in mevcut 3,64 TL’ye göre yüzde 24,6 oranında iskontolu işlem gördüğünübildirdi. Raporda şu değerlendirme yapıldı: “1944 yılında kurulan Ülker Bisküvi Sanayi A.Ş.’nin ana faaliyet konusu,gıda maddeleri imalatı ve bisküvi, gofret, çikolata kaplamalı bisküvi v.b.her türlü unlu ve şekerli, kakaolu, fındıklı mamul ve yarı mamullerin vebu mamul ve yarı mamullerle ilgili ham ve yardımcı maddelerin imali,alımı, satımı, ithalatı ve ihracatıdır. Bisküvi piyasasında %56 oranındaki pazar payı ile sektörün lideri olan vefaaliyet alanında Türkiye’nin en büyük üretim kapasitesine sahip olan ÜlkerBisküvi, bisküvi ve kraker alanlarında ulusal ve uluslararası pazarlarasunduğu 280 çeşit ürünle dünyanın en büyük gıda üreticileri arasında yeralmakta olup, ürünleri Ortadoğu, Rusya ve Orta Asya Cumhuriyetleribaşta olmak üzere Avrupa, Afrika ve Amerika’ya ihraç edilmektedir. Ülker Bisküvi ve iştirakleri tarafından üretilen bisküvi ve çikolata kaplamalıürünlerin yurtiçi dağıtımı, iştirak şirketi Atlas Gıda Pazarlama A.Ş. ilebirlikte Yıldız Holding şirketlerinden Esas Pazarlama A.Ş., Pasifik GıdaPazarlama A.Ş., Merkez Gıda Pazarlama A.Ş. ve Rekor PazarlamaA.Ş. tarafından yapılmaktadır. 30 Eylül 2009 itibariyle ortaklık yapısı Şirketin %42,09 hissesi Yıldız Holding’e ait olup, BNP Paribas’a bağlı United European Bank DynamicGrowth Fund şirkette %26,57 oranında hisse tutmaktadır. Şirketsermayesinin %31,34’ü de Ülker Ailesi fertleri ve İMKB’de işlem görenhisseler de dahil olmak üzere diğer ortaklara aittir. Birlik Pazarlama: Ülker Bisküvi Sanayi A.Ş.’nin önemli iştiraklerinden biri olan Birlik Pazarlama, Yıldız Holding’in ihtiyaç duyduğu her çeşit tahıl ununun yanı sıra piyasaya arz edilmek üzere paketlenmiş buğday unu ve pirinç unu üretmektedir. Ülker Bisküvi Ankara Fabrikası’yla aynı alanda 63.032 m² arsa üzerinde kuruluolan Birlik Pazarlama, yaklaşık 24.000 m² kapalı alanda faaliyet göstermektedir. Üçadet un fabrikası, soya, yulaf ve diğer tahılları işleme fabrikası ve pirinç tesisiylefaaliyetlerini sürdüren Birlik Pazarlama’nın Karaman’da bir şubesi vebir un fabrikası bulunmaktadır. İdeal Gıda: Gebze Organize Sanayi Bölgesi’nde 1997 yılında kurulan İdealGıda, 85.000 m²’lik arazi üzerinde 39.000 m² kapalı alanda faaliyet göstermektedir.2000 yılından bu yana aktif olarak bisküvi ve kraker üreten İdeal Gıda’nın kapasitekullanım oranı %93’tür. Faaliyete geçtiği tarihten itibaren sahip olduğu makineparkıyla tesislerine sürekli yatırım yapan ve üretim kapasitesini artıran İdeal Gıda,sekiz üretim hattında yurtiçi ve yurtdışı pazarlar için dört ana grupta üretimgerçekleştirmektedir. İstanbul Gıda ve Birleşik Dış Ticaret: İstanbul Gıda, Yıldız Holding’inüretmiş olduğu her türlü ürünün yurtdışına satışı ve pazarlanmasıamacıyla 1987 yılında kurulmuştur. 1999 yılında kurulan Birleşik Dış Ticaret ise Atatürk Havaalanı SerbestBölgesi’nde şubesi olan bir diğer Yıldız Holding ihracat şirketidir. Bu ikişirket sahip oldukları güçlü satış ve dağıtım kanallarıyla Ülker ürünleriniBalkanlar ve Ortadoğu başta olmak üzere Amerika, Avrupa, TürkiCumhuriyetler, Afrika ve Uzak Doğu’da 110 ülkeye ihraç etmektedir.İstanbul Gıda-Birleşik Dış Ticaret’in 13.450 palet kapasiteye sahip olandepoları ihtiyacı karşılamaktadır. Biskot Gıda: Ülker Bisküvi, Karaman’da dört ayrı fabrikayla faaliyet gösteren Biskot Gıda’ya 1999 yılında iştirak etmiştir. 2006 yılındakek fabrikasını, %99 hissesine sahip olduğu AGS Anadolu Gıda’ya satanBiskot Gıda, 2007 yılında da AGS Anadolu Gıda’da sahip olduğuhisselerini ortaklarına satmıştır. Karaman Organize Sanayi Bölgesi’ndeki üç fabrikada yaklaşık 2.700 kişiye istihdam olanağı sağlayan Biskot Gıda, bölgenin en önemli sanayi kuruluşu ve en büyük işverenidir. Biskot Gıda, 1999 yılında 5.221 ton olan bisküvi üretimhacmini, yeni yatırımlar ve verimlilik artırıcı çalışmalarla 2009 yılı başındayaklaşık 20 katına çıkarmıştır. Atlas Gıda: Atlas Gıda, unlu mamuller kategorisinde en yüksek satış venokta erişimine sahip firmalardan biridir. 1987 yılında faaliyete geçenAtlas Gıda, İstanbul’daki merkezi yapılanmasının yanı sıra, Türkiyeçapında 10 ayrı bölgede etkin ve yaygın dağıtım/pazarlama faaliyetisürdürmektedir. Godiva: Dünyanın lider premium çikolata markası Godiva, Aralık2007’de yapılan satış anlaşmasının ardından 18 Mart 2008’de YıldızHolding bünyesine katılmış olup, bu süreçte Ülker Bisküvi de aktif rolüstlenirken 207.076.487 TL ödeyerek, Godiva’ya %25,23 oranında iştiraketmiştir. Ülker Bisküvi’nin Godiva’ya %25,23 oranında ortaklığınıntemelinde, son dönemde dünyadaki bisküvi-çikolata birlikteliği yönündegelişmekte olan trendin büyük etkisi olmuştur. Diğer İştirakler *Bisküvi ve gofret üretiminin ana hammaddesi olan yağ üretimini gerçekleştiren Besler Gıda, *Mısır ve nişasta sektörünün en büyük şirketlerinden biri olan PNSPendik Nişasta, *Kek üretimi faaliyetinde bulunan yurtdışı ortaklı Fresh Cake, *Gayrimenkul yatırım ortaklığı faaliyetinde bulunan ve 2007 yılıbaşında halka arz olan Sağlam GYO, *Kâğıt ve mukavva kutu üretimi gerçekleştiren ve halka açık olan TireKutsan, *Market ve mağazacılık alanında faaliyette bulunan ve halka açık olanBİM Birleşik Mağazacılık. Şirket, İstanbul/Topkapı ve Ankara/Akyurt fabrikalarında bisküvi,kraker, çikolata kaplamalı bisküvi ve gofret üretmekte olup, bu iki anafabrikanın dışında iştirak şirketleri İdeal Gıda/Gebze ve BiskotGıda/Karaman tesislerinde de aynı faaliyet konularında üretimyapmaktadır. Ülker Bisküvi’nin yüksek teknolojiyle donatılmış Topkapı ve Ankarafabrikalarında 2009 yılının ilk dokuz ayında toplam 92.274 ton bisküviüretilmiştir ki, bu üretim 2008 yılının ilk dokuz ayında 102.809 ton, 2008yılının sonunda da 127.624 ton seviyesindeydi. Ülker Bisküvi Ankara Fabrikası 110.000 m² toplam alan üzerinde,80.000 m²’lik kapalı alanda faaliyet göstermektedir. Ortadoğu’nun enbüyük bisküvi üretim ve depolama tesislerine sahip olan AnkaraFabrikası 38 yılı aşkın süredir bölge ekonomisine canlılıkkazandırmaktadır. FİNANSAL ANALİZ Şirketin 3Ç09 dönemi net karı, 3Ç08 dönemine göre %106 oranında artışgöstererek 25,7 milyon TL olarak gerçekleşmesine karşın, 9A09 döneminet karı 9A08 dönemine göre %2,45 düşüşle 67,8 milyon TL olarakgerçekleşmiştir ki 9 aylık dönemde net karda yaşanan bu düşüş, 1Ç09döneminde oluşan net 49,1 milyon TL’lik finansal giderdenkaynaklanmıştır. Çeyrek bazlı net karda yaşanan iyileşme ise, 3Ç08 döneminde 2,8milyon TL’lik finansal giderin, 3Ç09 döneminde 9,48 milyon TL finansalgelire dönüşmesiyle sağlanmıştır. Fakat 9A08 döneminde net 5,27 milyon TL finansman geliri sağlayan şirketin, 9A09 dönemi finansman geliri %89,6 düşüşle 547 bin TL’yegeriledi ki, bu düşüş 9A08 döneminde net 8,82 milyon TLkambiyo karının, 9A09 döneminde net 13,9 milyon TL kambiyo zararınadönüşmesinden kaynaklandı. 3Ç09 döneminde şirketin satış gelirlerinin 3Ç08 dönemine göre%4,46 oranında artış göstererek 361,6 milyon TL’ye yükselmesi,9A09 dönemi net satışlarının da 9A08 dönemine göre %8,73oranında artış göstererek 1,18 milyar TL’ye yükselmesini sağladı.Yurtiçi satışların toplam satışlar içindeki payı 9A08 dönemine göre1,84 puanlık düşüşle ile %82,9’a gerilerken, ihracatın toplam satışlariçindeki payı %17,1’e yükseldi. 3Ç09 döneminde 3Ç08 dönemine göre şirketin satış gelirlerinde artışyaşanırken, yine aynı dönemler karşılaştırıldığında maliyetlerdeyaşanan %6,53 oranında gerileme, 3Ç09 döneminde brüt karın 3Ç08dönemine göre %56,7 oranında yükselmesini sağlamıştır ki, 9A09döneminde de 9A08 dönemine göre brüt karda yaşanan %26,17oranındaki artış, 3Ç09 döneminde şirket faaliyetlerinde yaşananiyileşmeden kaynaklanmaktadır. 3Ç09 döneminde şirketin faaliyet giderlerinin 3Ç08 dönemine göre %53,6oranında artış göstererek 61,2 milyon TL’ye ulaşmasına rağmen brüt kardayaşanan güçlü artış, aynı dönemler itibariyle şirketin faaliyet karının %62,9oranında artışla 33 milyon TL’ye yükselmesini sağladı. 9 aylık dönemlerkarşılaştırıldığında da şirketin faaliyet karı %26,1 artışla 111,3 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin 9A08 döneminde %21,18 olan brüt kar marjı, satış gelirlerinde yaşanan artışın maliyetlerde yaşanan artışın önüne geçmesiyle 9A09 döneminde %24,58’e yükselirken, 9A08 döneminde %6,37 olan net kar marjı, 9A09 döneminde %5,72’ye gerilemiştir ki satış gelirlerinde artış yaşanmasına karşın, finansman gelirlerindeki düşüş net karın ve net kar marjının gerilemesine neden olmuştur. Şirketin 9A09 dönemi net döviz pozisyonu açığı 344,7 milyon TL olup, 2008 yıl sonuna göre %12,6 oranında artışa işaret etmektedir ki, döviz cinsinden parasal finansal varlıklardaki gerileme net döviz pozisyonunda artışa neden olmuştur. Mevcut piyasa değeri ile şirket 69,94 F/K, 0,96x PD/DD, 0,66x PD/Satışlar ve 14,12x FD/FVAOK çarpanlarıyla işlem görürken, yurtdışı benzer şirketler ise 5 Şubat 2010 itibariyle ortalama 19,71x F/K, 2,89x PD/DD, 1,04x PD/Satışlar ve 9,74x FD/FVAOK çarpanlarıyla işlem görmektedir. ULKER bu doğrultuda F/K veFD/FAVÖK çarpanlarına göre sırasıyla %254,8 ve %123,8 oranında primli,PD/DD ve PD/S çarpanlarına göre ise sırasıyla %66,7 ve %36,4 oranındaiskontolu işlem görürken, eşir ağırlık vererek bulduğumuz hisse başı fiyatı 4,83 TL olup, mevcut 3,64 TL’ye göre %24,6 oranında iskontolu işlem görmektedir.”

Oyak Yatırım, Arena Bilgisayar için 2.50 TL hedef fiyat ile ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyesi verdi. Oyak Yatırım, (www.oyakyatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda, Arena Bilgisayar için 2.50 TL hedef fiyat ve yüzde 11 yükseliş potansiyeli ile ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyesi verdiklerini belirtti. Raporda şu değerlendirme yapıldı: “Mehmet Betil 2 milyon ARENA hissesinin, 5 yıl içerisinde satılabilmesi için MKK’ya başvurdu… Analist Görüşü: Olumsuz. Betil, yaklaşık 5.4 milyon (toplam hisselerin %16.86’sı) Arena Bilgisayar (ARENA) hissesine sahiptir. Haberin, hisse üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. ARENA’da halka açıklık oranı, 2009 Eylül itibariyle %38.2 idi. Kayda konu olan hisselerin piyasada satılması durumunda, halka açıklık oranı %44.4′e yükselecektir. Hisse satım kaydına yönelik ayrıntılı bilgi edindikten sonra, tavsiyemizi gözden geçiriyor olacağız. Şu anda, ARENA için tavsiyemiz, 2.50TL hedef hisse fiyatı ile ‘ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ’dir. Hedefimiz %11 yükseliş potansiyeli barındırmaktadır.”